霍华德马克斯备忘录

为什么值得读霍华德·马克斯的备忘录？

霍华德·马克斯是谁？他创立的橡树资本（Oaktree Capital）在近30年里实现了年化接近20%的投资回报，被许多人视为与巴菲特比肩的投资思想家。他的著作《投资最重要的事》是金融圈的必读经典，而真正贯穿他投资生涯的，是自1990年起持续撰写的投资备忘录——连巴菲特也公开表示：“我每天打开邮箱的第一件事，就是看有没有来自马克斯的备忘录。”

这些备忘录不同于长篇大论的学术论文，也不同于泛泛而谈的市场评论。它们短小、精炼、直指核心，常常围绕“市场周期”“风险认知”“投资者心理”等关键议题展开。例如：

• 为什么市场并不总是有效的？
• 我们该如何在泡沫中保持冷静？
• 普通投资者怎样识别真正的机会？

马克斯的文字不堆砌术语，而是用比喻和案例把复杂问题讲得清晰易懂。更重要的是，他的立场往往更贴近普通投资者，强调“常识”和“纪律”而非神秘技巧。

这个专栏为你做了什么？

目前市面上并没有官方中文译本，而这个专栏主理人西门选择了一条“笨功夫”之路：逐篇翻译备忘录原文，并附上自己的阅读随想。他不是简单搬运，而是结合当下市场环境为你提炼可参考的观点。

目前已更新10篇译文，包括：

• 《预测的价值II，或给男人一支雪茄》
• 《非有效市场是如何形成的？》
• 《应该怎么玩游戏？》

每篇翻译保持原文的思辨风格，同时用口语化的注释帮你理解背景和逻辑。西门计划以每周一篇的节奏持续更新，订阅后可永久阅读全部内容。

谁可能会觉得有用？

• 如果你希望理解市场波动背后的逻辑，而不仅仅是看涨跌；
• 如果你厌倦了“速成致富”的噪音，想建立长期的投资观；
• 或者你只是对顶尖投资者的思维框架感到好奇，想偷师一二。

这里没有“稳赚秘诀”，但有多年来被验证的思考方式。

如何开始？

专栏目前没有免费试读，但你可以直接点开目录，看看标题是否吸引你——比如《识别投资机会的随想》《微观经济学入门：供需关系和可转债》这些题目，或许正好解答你最近的困惑。一次订阅即可解锁所有现有和未来更新内容，暂无涨价计划。

投资是一场长跑，而可靠的思维工具总能让你跑得更稳。